Что такое облигации?

Облигация — это ценная бумага, которая дает право своему владельцу на получение от эмитента облигации в заранее установленный срок номинальной стоимости облигации и процента по ней, либо другого имущественного эквивалента.

Например: Иван занимает у Петра 100.000 рублей. Иван пишет долговую расписку, что берет у Петра в долг 100.000 рублей сроком на 1 год под 5% годовых. То есть, через год Иван должен отдать Петру 105.000 рублей. Если бы Иван был компанией, он выпустил бы 100 облигаций номиналом 1.000 рублей каждая. Купон по этим облигациям был бы 5% годовых. Петр купил бы 100 облигаций, заплатил бы за них 100.000 рублей и ждал их погашения. Через год, в день погашения облигаций, Петр пришел бы к Ивану и предъявил свои облигации. Иван должен был бы отдать Петру 105.000 рублей, то есть номинал облигаций и купонный доход.

Обычно купон выплачивается 2 раза в год, поэтому в этом примере Иван через 6 месяцев выплатил бы Петру «купонный доход» в размере 2.500 рублей (половина от 5% годовых), еще через 6 месяцев, то есть в день погашения облигаций, Иван выплатил бы Петру еще 2.500 рублей (вторая половина от 5% годовых), и номинал облигаций. Всего 105.000 рублей.

За время владения облигациями Петр мог бы продать часть облигаций, часть оставить себе. Петр продавал бы облигации на рынке по рыночной цене, эта цена зависела бы от многих факторов, в первую очередь от кредитоспособности Ивана. Предположим, если бы Иван был кузнецом, и в округе резко подорожал уголь, то рыночная цена облигаций Ивана пошла бы вниз, но номинал так и остался бы 1.000 рублей. Соответственно, доходность по этим облигациям увеличилась. Если бы Иван был завален работой и даже взял себе помощника, то цена его облигаций, скорее всего, пошла бы вверх, а их доходность, соответственно, уменьшилась.

Правило №1 на рынке облигаций:

Чем ниже рыночная цена облигации, тем выше ее доходность. Чем выше рыночная цена, тем ниже ее доходность.

Ну и чтобы 2 раза не ходить:

Правило №2 на рынке облигаций:

Доходность на рынке облигаций напрямую зависит от ставки ЦБ, — чем она выше, тем выше доходность на рынке облигаций, и наоборот. Подробнее читайте здесь.

Основные понятия облигаций

Номинал облигации — это сумма денежных средств, которую эмитент обязан вернуть инвестору по истечению срока обращения облигации (т.е. в дату погашения, см. далее). В большинстве случаев номинал российских облигаций — 1.000 рублей. Соответственно, минимальная сумма, которая необходима для покупки облигаций — 1.000 рублей.

Рыночная цена облигации (Курс) — это цена облигации на рынке в данный момент. Рыночная цена может быть выше или ниже номинала облигации.

Оферта — это право досрочного погашения облигации в заранее определенное время по заранее определенной цене. Это время указывается в проспекте эмиссии облигации. Цена выкупа по оферте может быть выше или ниже номинала облигации.

Например, вы владеете облигацией со сроком погашения 5 лет. Эта облигация имеет возможность оферты через 3 года. Соответственно, через 3 года вы имеете право предъявить эту облигацию к погашению в эту заранее установленную дату. (Облигация со встроенным пут-опционом.)

Такое право может быть и у эмитента облигации, это также указывается в проспекте эмиссии облигации. В заранее определенную дату (или даты) эмитент имеет право досрочно отозвать весь выпуск облигации. (Облигация со встроенным колл-опционом.)

С помощью оферты инвестор может регулировать кредитный риск, а эмитент — процентный риск. Подробнее читайте в Рисках облигаций.

Срок погашения — это заранее определенная дата в будущем, при наступлении которой эмитент возвращает номинальную стоимость облигации держателю облигации.

Сроки погашения российских облигаций — от нескольких месяцев до 25 лет. В западных странах — от нескольких месяцев до 50 и более лет.

Купонная ставка — это ежегодные процентные (к номинальной стоимости) выплаты по облигации. Это ставка процента, выплачиваемая эмитентом облигации владельцу облигации.

Купонные выплаты могут быть:

• — раз в квартал,
• — раз в полгода,
• — раз в год.

НКД — Накопленный купонный доход. Это ежедневный доход по купонам, который накопился за купонный период, но еще не был выплачен. После выплаты купона НКД обнуляется и начинает накапливаться заново. Если владелец облигации продает ее до выплаты купона, то покупатель вместе с ценой облигации платит еще НКД прежнему владельцу облигации с начала текущего купонного периода.

Основные определения на графике

• Дано: Облигация с постоянным купоном. Частота выплаты – 2 раза в год.
• Дата выпуска: 01.01.2010. Дата погашения: 01.01.2012.
• Дата Оферты: 01.01.2011.

Виды облигаций

Облигации делятся на 3 основные группы: государственные, муниципальные и корпоративные облигации. И 4-й вид — Еврооблигации.

Следующее отличие — срок обращения облигации: краткосрочные — до 2-х лет, среднесрочные — от 2-х до 5-ти лет, долгосрочные — 5 и более лет.

Облигации бывают купонные и бескупонные. Если у облигации есть купон, то в течение срока обращения облигации по ней выплачивается заранее установленный купон. Если у облигации нет купона, то обычно она продается по цене ниже номинала, а при погашении вы получаете полный номинал облигации.

Если у облигации есть купонные выплаты, то тип купона может быть разный, — постоянный, переменный, плавающий, и так далее.

Номинал облигации выплачивается частями в течение срока обращения облигации, или может выплачиваться одной выплатой в конце срока обращения.

Последнее главное отличие — облигации бывают отзывными и безотзывными (как со стороны эмитента облигации, так и со стороны держателя облигации), то есть облигацию до окончания срока обращения может выкупить эмитент (при согласии держателя или без согласия держателя), или представить к выкупу владелец облигации (См. выше Оферта). Эта и другие характеристики облигации указываются в проспекте облигации.

Налогообложение

Купонный доход по гос.облигациям и муниципальным облигациям не облагается налогом. Но доход на разнице цены покупки и продажи облагается налогом на доход (сейчас НДФЛ 13%). Купонный доход и разница цены покупки и продажи по корпоративным облигациям облагается налогом на доход (НДФЛ  13%).