Финансовый обвал в Китае

Ситуация выглядит так: Индекс шанхайской фондовой биржи обвалился на 8,5%. За последний месяц инвесторы потеряли около трети своих вложений, а экономика страны – три триллиона долларов США.

Наткнулся на интересное мнение, которое высказывает Александр Роджерс в своей статье: «Несколько дней назад аналитики «Merrill Lynch», той самой конторы, которая почти разорилась во время кризиса 2008 года и была куплена «Bank of America» (и с тех пор является их структурным подразделением), заявили, что они «видят признаки пузыря в Китае».

Странно так получается – в 2000-м они признаки пузыря не заметили, в 2008 они признаки пузыря не заметили, сейчас они признаки пузыря в США не видят, а вот в Китае они их заметили.

Действительно, китайский рынок переоценен за счёт того, что китайское правительство давало кредиты коммерческим банкам на развитие реального сектора экономики, а те вместо этого покупали акции компаний на фондовых рынках, потому что это выгоднее. В результате рос так называемый «margin debt» – объём покупаемых на заёмные средства акций.

Кстати, чтобы этого не происходило, такие экономисты как Сергей Глазьев рекомендуют не кредитовать коммерческие банки, которые отправляют эти деньги на валютные или биржевые спекуляции, а давать деньги напрямую в реальный сектор экономики или в отраслевые государственные банки, которые будут обязаны направить туда же – в реальный сектор. Причём одновременно максимально снижая ставки по таким кредитам, чтобы они были ниже рентабельности в этих отраслях.

Но вернёмся в Китай. Сейчас китайцы наказывают коммерческие банки, игравшие на повышение, тем, что плавно снизили стоимость своих фондовых активов примерно на 20% и пока продолжают их снижать. Спекулятивные банки ушли в убытки, стоимость активов приблизилась к реальной, вследствие чего снизился период окупаемости собственного капитала (отношение цены актива к его прибыльности). В результате этого китайский рынок стал более привлекательным для реальных инвесторов, потеряв в привлекательности для спекулянтов.

Пузырь был бы, если бы китайцы не начали его аккуратно сдувать, а продолжили бы накачку, как это делают сейчас США.». Далее он рассказывает о финансовом пузыре в США и приводит интересные данные.

Что можно сказать по поводу такого мнения?

Лично мне кажется, что это вполне вероятно, а проверить это можно так: Если китайский рынок остановится на этой отметке (или, может, на какой-то другой отметке) в течение долгого времени, ну, скажем 2-3 месяца, (точнее не пойдет ниже этого уровня), то как минимум можно считать, что китайский рынок не был сильно переоценен, или был переоценен, но вернулся к адекватной оценке,- такая большая коррекция, но какого-то глобального обвала в китайской экономике не было.

Если же обвал продолжится и дальше, то можно будет считать это мнение как минимум частично ошибочным. Но вот в чем я не сомневаюсь — так это в том, что китайское руководство скупает на рынке акции своих крупнейших компаний для увеличения доли государства в управлении экономикой. Будем ждать развития событий. Специалисты считают, что обвал в Китае не затронет российскую экономику.